一、产品基本信息

本产品委托国投信托有限公司通过设立信托计划按照投资顾问华夏基金管理有限公司的投资建议投资于在交易所公开挂牌交易或已经公开发行并即将公开挂牌交易的证券产品，具体包括：A股股票、沪深交易所的债券（国债、企业债、可转债等债券资产）及债券回购、权证、封闭式基金、从交易所市场买卖指数型LOF与ETF的流通份额、开放式基金，以及银行固定收益理财产品、现金资产等。

二、投资顾问及投资经理介绍

投资顾问：华夏基金管理有限公司

投资经理：郭树强先生 现任华夏基金机构投资总监，2004年获中国证券报首届基金经理金牛奖得主，经济学硕士，毕业于中国人民银行总行金融研究所研究生部。1998年3月加入华夏基金管理有限公司，历任交易员、兴和基金经理助理、兴和基金经理、兴华基金经理、交易主管和基金评估小组组长。

三、本报告期内产品业绩表现

2010年1季度，国投光华精选组合的季度表现如下表：

截至3月31日，本产品的份额净值为1.2610元，季度净值增长率为-4.15%；

运作以来，本组合的净值增长率为26.10%，业绩远远优于同时期市场指数的表现。

四、行情回顾及运作分析

1、股票市场回顾

受美国发布宏观经济数据的正面影响，以及希腊主权债务危机在欧盟国家以及IMF等国际组织的积极救助下有所缓解，一季度多数海外股票市场取得上涨表现，而恒生指数受A股市场弱势的影响表现不佳，下跌幅度超过2%。国内A股市场一季度维持震荡调整格局，这一格局是自2009年8月初沪深股票市场指数阶段性见顶以来，在资金、业绩、政策的反复博弈下，始终未能突破前期高点而形成窄幅箱体震荡态势，但市场的结构化特征非常明显。受上调准备金率、房地产调控等政策退出预期的影响，权重股与周期类品种表现疲弱，上证综指跌幅为5.13%，沪深300指数跌幅为6.43%。与主板市场不同，中小板与创业板市场成为亮点，其中中小板100指数在一季度初创出新高，中小板指数上涨3.51%。

2、债券市场回顾

一季度债券市场出现了一轮上涨行情，上证国债指数涨1.59%，上证企债指数涨3.58%，中债总财富指数涨1.57%。由于受到股市调整的影响，转债市场出现下跌本信托认为，这轮行情主要的推动力量来自于资金面。自2009年四季度开始的信贷总量控制，导致债券市场得主要力量――银行对债券的配置需求快速增长。另一个债市主要参与者保险公司，因为保费收入大幅回升，且之前债券配置偏低，所以对中长期债券的需求非常旺盛。与之相对的是，与往年一样，一季度债券供给偏少，供需方面显著的不平衡，推动了整体收益率曲线的下移。

五、市场展望和投资策略

1、股票市场展望

本产品认为，中国是本轮全球经济复苏的主要驱动力之一，一季度落后于全球股市的表现，主要源于市场对刺激性政策退出的担忧。目前来看，政府政策已经进入正常化区间，对于A股市场来说，政策调整对市场估值中枢的影响短期呈中性，中期来看，A股市场对政策导向与调整节奏更加敏感，本产品认为受政策鼓励、符合“调结构”与发展规划的行业将获益，而受到政策限制与调控的行业将难有表现，尤其是一些周期类的行业。

总的来说，当前市场面临的经济和政策环境非常复杂，但整体并不悲观，我们维持股市震荡向上的判断，二季度是经济活动旺季，是全年里机会较多的一个时期，会出现较多的结构性和阶段性热点。融资融券与股指期货业务的推出，将对市场的运行格局产生较大影响，低估值的大盘蓝筹股的吸引力逐渐增大。同时，大小盘风格失衡已超过2个季度，大盘股与小盘股的估值差异可能会逐步趋于收敛。

2、债券市场展望

在经济复苏、通胀预期存在、加息周期即将开始的大背景下，本产品认为未来债市总体存在向下的风险，获得资本利得收益的机会不多，因此规避利率产品将是本产品的总体策略。而转债市场短期内从100亿元左右增长到上千亿元的规模，极可能进一步压低市场的整体溢价水平，进而拥有内在价值的个券可能出现投资价值。对于低风险的资产来说，新股申购、新债申购依然是一种获取稳定收益的投资策略，本产品将继续关注持续扩容带来的机会。

六、投资组合报告

1.期末信托资产组合

日期：2010年3月31日

2、期末按市值占信托资产净值比例大小排序的前十名股票明细　　

日期：2010年3月31日

中国光大银行

2010年4月15日